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从效果上看，中长期流动性大额投放下资金面持续宽松，货币市场利率中枢下行。从今年以来的公开市场操作看，流动性投放和回笼规模都较低，流动性净投放量波动性小于往年。资金面的表现也符合以上操作的效果。货币市场利率中枢下行，尤其是3月底以来月末效应却更加突出了，恰恰说明流动性基础层较厚而上层波动敏感性增强。7月降准实施后，货币市场利率大幅下行突破政策利率，资金利率与政策利率时有倒挂并长期保持极窄利差，流动性环境的持续宽松成为带动十年国债利率下行的重要驱动因素。

中国须警惕人口老龄化老龄化问题长期困挠着日本经济。在过去的10年，日本的工作人口减少了10%。虽然现在日本实际GDP的人均增长率高于世界平均水平，但由于人口下降，GDP增长只维持在1.5%的水平。赖肖尔表示，当一个社会老龄化后，社会将不可避免出现固化，从而对经济造成不良影响。龚华德提醒，韩国、中国未来都可能出现老龄化问题，劳动人口的绝对减少，将使得经济体的潜在增长率下降。

降息存在空间宽货币难以传导至宽信用，政策效果未显现。2018年前三季度四次降准、MLF投放等都显示货币政策“形式宽松”与信用扩张的持续乏力的矛盾逐步显现，其中表外融资急剧收缩、信用风险事件频发、中小企业融资难。在银行间充盈的流动性并未形成信贷投放进入到实体经济、信用扩张受阻的背景下，货币政策步步宽松的目标旨在推动信用扩张，防范信用紧缩引发的风险。因而在信用扩张畅通之前，在宽信用面前心力不足的货币政策，将继续配合财政政策的发力，维持流动性水平宽松，降准仍然可期。

责任编辑：石秀珍 SF183“惟楚有才，于斯为盛”！这并非只是挂在门上的一副对联，而是摆在眼前可以触摸的千古文章。8月3日，岳麓书社三楼，50岁的岳麓书社社长易言者汗流浃背，兴奋地向我们展示他们的得意之作。他是个精力充沛的人，洪亮的声音中带着浓浓湖南味，霸蛮而热情。

土耳其国防部长阿卡尔在接受记者采访时表示，美国企图通过国会把土耳其采购S-400系统与F-35交付问题挂钩，他们没有权利这么做。土耳其正在研究如何解决这一问题。阿卡尔在接受该社记者采访时表示，“美国企图通过国会把土耳其采购S-400系统与F-35交付问题挂钩，他们没有权利这么做。土耳其正在研究如何解决这一问题。”

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